【摘要】民營(yíng)企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要引擎，但在發(fā)展中面臨著融資難、融資貴等問題。隨著人工智能、區(qū)塊鏈等數(shù)字技術(shù)的發(fā)展，供應(yīng)鏈金融加速向數(shù)字化轉(zhuǎn)型。重構(gòu)信用評(píng)估機(jī)制、完善智能化風(fēng)控體系及搭建平臺(tái)化生態(tài)，一定程度上為民營(yíng)企業(yè)融資提供了新路徑，但依然存在技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化不足、數(shù)據(jù)安全風(fēng)險(xiǎn)等新挑戰(zhàn)。對(duì)此，可通過強(qiáng)化數(shù)據(jù)安全體系、突破技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化瓶頸、完善法律監(jiān)管框架及平衡普惠與風(fēng)控能力等措施，破解民營(yíng)企業(yè)融資困境，為數(shù)字金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)提供決策參考，實(shí)現(xiàn)金融資源對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的精準(zhǔn)賦能。
【關(guān)鍵詞】民營(yíng)企業(yè) 供應(yīng)鏈金融 數(shù)字化轉(zhuǎn)型
【中圖分類號(hào)】F832.39 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A
民營(yíng)企業(yè)作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要支柱，在稅收、就業(yè)、創(chuàng)新等方面發(fā)揮著關(guān)鍵作用，但也在發(fā)展中面臨融資難、融資貴等問題。傳統(tǒng)金融模式過度依賴抵押物和企業(yè)信用，制約了產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)。雖然供應(yīng)鏈金融通過整合物流、資金流與信息流，借助核心企業(yè)信用能夠緩解部分融資需求，但仍難以滿足數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代產(chǎn)業(yè)鏈的精細(xì)化管理需求。
近年來，人工智能、區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)等數(shù)字技術(shù)的突破性發(fā)展，為重構(gòu)供應(yīng)鏈金融生態(tài)提供了新機(jī)遇，推動(dòng)其從“核心企業(yè)主導(dǎo)”向“數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)型，通過革新信用評(píng)估機(jī)制和智能風(fēng)控機(jī)制，為破解民營(yíng)企業(yè)融資問題開辟新路徑。
傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資的意義
民營(yíng)企業(yè)融資困境及成因。民營(yíng)企業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，在就業(yè)創(chuàng)造、經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)和技術(shù)創(chuàng)新等各個(gè)方面都發(fā)揮著重要作用。一方面，民營(yíng)企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要基礎(chǔ)，是推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的生力軍。民營(yíng)企業(yè)貢獻(xiàn)了我國(guó)50%以上的稅收、60%以上的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、70%以上的技術(shù)創(chuàng)新成果、80%以上的城鎮(zhèn)勞動(dòng)就業(yè)、90%以上的企業(yè)數(shù)量。另一方面，民營(yíng)企業(yè)出于企業(yè)擴(kuò)張與創(chuàng)新、應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，以及緩解流動(dòng)性壓力等多方面原因，融資需求十分旺盛，然而融資難、融資貴的難題卻一直困擾著民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展。
民營(yíng)企業(yè)融資困境背后的原因錯(cuò)綜復(fù)雜，其中不僅包括金融體系與民營(yíng)企業(yè)需求不匹配的結(jié)構(gòu)性矛盾、信息不對(duì)稱和信用體系的短板，還包括融資政策與體系的制度性障礙，以及宏觀經(jīng)濟(jì)與行業(yè)的周期性影響等。從金融體系與民營(yíng)企業(yè)需求視角來看，金融體系為企業(yè)提供融資的方式，主要包括以銀行信貸為代表的間接融資、以股權(quán)和債券為代表的直接融資以及民間融資等。在間接融資方面，銀行信貸通常對(duì)抵押物充足、信用評(píng)級(jí)較高的國(guó)有企業(yè)存在信貸偏好；在直接融資方面，股權(quán)融資對(duì)公司的規(guī)模、盈利性等要求嚴(yán)格，風(fēng)險(xiǎn)資本等多集中于少數(shù)高增長(zhǎng)行業(yè)，民營(yíng)企業(yè)信用債的利率普遍高于國(guó)有企業(yè)，且違約事件的發(fā)生容易使市場(chǎng)信心受到?jīng)_擊；而民間借貸、互聯(lián)網(wǎng)金融點(diǎn)對(duì)點(diǎn)借貸平臺(tái)（P2P）等非正規(guī)金融融資渠道的成本較高，會(huì)加劇企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從信用體系的缺陷來看，有的民營(yíng)企業(yè)存在賬目不規(guī)范、稅務(wù)籌劃激進(jìn)等問題，部分民營(yíng)企業(yè)信用評(píng)級(jí)低于同規(guī)模國(guó)企，且缺乏差異化評(píng)估機(jī)制，導(dǎo)致銀行難以評(píng)估企業(yè)的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。從政策與制度障礙來看，部分相對(duì)容易獲得融資的行業(yè)（如能源、基建等）準(zhǔn)入門檻高，民企即使進(jìn)入也難以獲得配套融資支持，且部分民營(yíng)企業(yè)的擔(dān)保機(jī)制相對(duì)缺失，以政府為主導(dǎo)的融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)覆蓋面有限，民營(yíng)企業(yè)一般依賴需要支付較高擔(dān)保費(fèi)率的商業(yè)擔(dān)保公司。從宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)周期的角度來看，在宏觀經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)，銀行會(huì)因“惜貸”而首先壓縮民營(yíng)企業(yè)的信貸額度，此時(shí)，若民營(yíng)企業(yè)集中于房地產(chǎn)等強(qiáng)周期性行業(yè)時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)、政策調(diào)整等外部沖擊，將會(huì)進(jìn)一步導(dǎo)致融資環(huán)境惡化。
供應(yīng)鏈金融助力民營(yíng)企業(yè)融資的優(yōu)勢(shì)與短板。2020年9月，中國(guó)人民銀行等八部門聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范發(fā)展供應(yīng)鏈金融 支持供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定循環(huán)和優(yōu)化升級(jí)的意見》指出，供應(yīng)鏈金融是指從供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈整體出發(fā)，運(yùn)用金融科技手段，整合物流、資金流、信息流等信息，在真實(shí)交易背景下，構(gòu)建供應(yīng)鏈中占主導(dǎo)地位的核心企業(yè)與上下游企業(yè)一體化的金融供給體系和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，提供系統(tǒng)性的金融解決方案，以快速響應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)的結(jié)算、融資、財(cái)務(wù)管理等綜合需求，降低企業(yè)成本，提升產(chǎn)業(yè)鏈各方價(jià)值。供應(yīng)鏈金融的誕生，是產(chǎn)業(yè)鏈精細(xì)化、中小企業(yè)融資困境與技術(shù)革命共同作用的結(jié)果。它重構(gòu)了信用評(píng)估邏輯——從“看企業(yè)”轉(zhuǎn)向“看交易”，使得金融資源能夠精準(zhǔn)滴灌到實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)，成為破解民營(yíng)企業(yè)融資難的關(guān)鍵工具。
供應(yīng)鏈金融的本質(zhì)是以供應(yīng)鏈中真實(shí)的貿(mào)易關(guān)系為基礎(chǔ)，通過金融工具優(yōu)化資金流動(dòng)效率，緩解供應(yīng)鏈參與者的資金壓力，其傳統(tǒng)典型模式有應(yīng)收賬款融資、庫(kù)存融資、預(yù)付款融資、保理與反向保理、訂單融資和動(dòng)態(tài)折扣。應(yīng)收賬款融資通過將核心企業(yè)承諾付款的應(yīng)收賬款作為抵押，幫助上游企業(yè)提前回籠資金，緩解賬期壓力；庫(kù)存融資和預(yù)付款融資則分別盤活企業(yè)積壓存貨和鎖定未來訂單價(jià)值，將“靜態(tài)資產(chǎn)”轉(zhuǎn)化為流動(dòng)性支持；反向保理模式以核心企業(yè)信用為背書，直接降低上游供應(yīng)商融資成本；訂單融資基于真實(shí)貿(mào)易合同為生產(chǎn)前期提供啟動(dòng)資金，而動(dòng)態(tài)折扣則通過自動(dòng)化風(fēng)控，進(jìn)一步提升融資效率。這些模式協(xié)同作用，分散金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)敞口，更通過數(shù)據(jù)整合與信用傳遞，構(gòu)建起以供應(yīng)鏈生態(tài)為核心的新型融資網(wǎng)絡(luò)，使中小微企業(yè)得以突破單體信用限制，在降低融資成本的同時(shí)，有效地縮短資金獲取周期，最終促進(jìn)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的資金流轉(zhuǎn)與價(jià)值創(chuàng)造。
傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式在助力民營(yíng)企業(yè)融資方面存在一些短板，其核心問題主要有過度依賴核心企業(yè)信用、信息不對(duì)稱及技術(shù)手段滯后。首先，傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式下，核心企業(yè)的信用傳導(dǎo)僅能輻射至一級(jí)供應(yīng)商，中小微企業(yè)密集的二級(jí)以下供應(yīng)商因“信用衰減效應(yīng)”被排斥在外，高度仰賴核心企業(yè)的信用背書會(huì)導(dǎo)致供應(yīng)商融資與核心企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)深度綁定，一旦核心企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，整條供應(yīng)鏈融資鏈便面臨崩塌風(fēng)險(xiǎn)。其次，信息不透明，存在欺詐隱患，金融機(jī)構(gòu)即便承擔(dān)高額盡調(diào)成本，仍難以有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。再次，操作流程低效且成本高昂，人工審核合同、抵押物評(píng)估等環(huán)節(jié)耗時(shí)長(zhǎng)，單筆服務(wù)成本較高，使中小微企業(yè)的長(zhǎng)尾需求難以覆蓋。最后，上述供應(yīng)鏈金融的傳統(tǒng)模式均是基于靜態(tài)風(fēng)控模型，無法動(dòng)態(tài)捕捉訂單取消、物流延遲等實(shí)時(shí)變化，融資方案僵化，庫(kù)存融資利率未能反映商品價(jià)格波動(dòng)，動(dòng)態(tài)折扣可能削弱供應(yīng)商議價(jià)能力，導(dǎo)致供需脫節(jié)。技術(shù)層面，手工操作主導(dǎo)的模式和企業(yè)資源計(jì)劃（ERP）、物流、稅務(wù)系統(tǒng)等割裂所導(dǎo)致的數(shù)據(jù)孤島，會(huì)加劇風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的滯后性，而法律確權(quán)難題與跨境合規(guī)沖突會(huì)進(jìn)一步抬高糾紛處理成本。這些問題的存在，反映出供應(yīng)鏈金融的傳統(tǒng)模式在信用傳導(dǎo)、風(fēng)險(xiǎn)控制及靈活性上的缺陷和不足。
數(shù)字供應(yīng)鏈金融的興起、發(fā)展與政策支持
數(shù)字供應(yīng)鏈金融的技術(shù)機(jī)遇。近年來，隨著人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)的快速發(fā)展和5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)完善，數(shù)字供應(yīng)鏈金融逐漸興起，并成為新的供應(yīng)鏈金融模式。數(shù)字供應(yīng)鏈金融是新一代數(shù)字化技術(shù)與供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新性融合的產(chǎn)物，通過物聯(lián)網(wǎng)采集或者平臺(tái)共享數(shù)據(jù)，保障數(shù)據(jù)的真實(shí)性，通過區(qū)塊鏈技術(shù)存儲(chǔ)保障數(shù)據(jù)安全性和可追蹤性，而大數(shù)據(jù)與AI的應(yīng)用可以發(fā)掘隱藏風(fēng)險(xiǎn)和需求，進(jìn)而優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)控制、擴(kuò)大并創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式。
人工智能等技術(shù)的發(fā)展為數(shù)字供應(yīng)鏈金融這一創(chuàng)新模式提供技術(shù)支持?；诖髷?shù)據(jù)分析技術(shù)，金融機(jī)構(gòu)可以對(duì)供應(yīng)鏈中各參與主體的風(fēng)險(xiǎn)水平進(jìn)行精準(zhǔn)畫像，全面評(píng)估還款能力，提高放款融資效率，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈體系內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)平衡。區(qū)塊鏈技術(shù)則在供應(yīng)鏈金融各方信息互聯(lián)互通、信用多級(jí)流轉(zhuǎn)等方面發(fā)揮作用。在促進(jìn)信息互聯(lián)互通方面，區(qū)塊鏈點(diǎn)對(duì)點(diǎn)、分布式記賬等技術(shù)特性有助于降低信息交換成本，促進(jìn)核心企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、政府部門、供應(yīng)鏈上下游企業(yè)參與方之間信息互聯(lián)互通。在實(shí)現(xiàn)信用多級(jí)流轉(zhuǎn)方面，基于區(qū)塊鏈可溯源、可傳遞特性，有效降低金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)之間的信息不對(duì)稱，從而建立可持續(xù)的信用協(xié)作關(guān)系。產(chǎn)業(yè)鏈條上的供應(yīng)商也可通過區(qū)塊鏈將核心企業(yè)的應(yīng)付賬款轉(zhuǎn)化為數(shù)字化債權(quán)憑證，進(jìn)一步拆分用于債務(wù)抵消和融資。目前已有商業(yè)銀行基于人工智能識(shí)別及驗(yàn)真技術(shù)，為中小微企業(yè)提供關(guān)鍵增信依據(jù)。
數(shù)字供應(yīng)鏈金融的政策支持。近年來，我國(guó)連續(xù)出臺(tái)多項(xiàng)政策推動(dòng)數(shù)字供應(yīng)鏈金融發(fā)展。2020年9月，中國(guó)人民銀行等八部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范發(fā)展供應(yīng)鏈金融 支持供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定循環(huán)和優(yōu)化升級(jí)的意見》，首次從頂層設(shè)計(jì)層面明確供應(yīng)鏈金融的數(shù)字化發(fā)展路徑，提出運(yùn)用金融科技整合物流、資金流、信息流等信息，構(gòu)建一體化的金融供給體系和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，并強(qiáng)調(diào)電子簽章等數(shù)字化工具的應(yīng)用。2022年5月，商務(wù)部等8部門發(fā)布的《全國(guó)供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用示范創(chuàng)建工作規(guī)范》，明確示范城市將圍繞完善供應(yīng)鏈治理機(jī)制、加快供應(yīng)鏈數(shù)字化轉(zhuǎn)型、健全重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈生態(tài)等重點(diǎn)方向形成典型經(jīng)驗(yàn)，發(fā)揮示范引領(lǐng)作用。2022年9月，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)動(dòng)產(chǎn)和權(quán)利融資業(yè)務(wù)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》提出，支持銀行機(jī)構(gòu)深化動(dòng)產(chǎn)和權(quán)利融資業(yè)務(wù)創(chuàng)新，銀行機(jī)構(gòu)要提升動(dòng)產(chǎn)和權(quán)利融資風(fēng)險(xiǎn)管控能力，強(qiáng)化動(dòng)產(chǎn)和權(quán)利價(jià)值評(píng)估，實(shí)施分類信貸管理。2023年12月，商務(wù)部等12部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于加快生活服務(wù)數(shù)字化賦能的指導(dǎo)意見》強(qiáng)調(diào)：“強(qiáng)化數(shù)字化金融支撐。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)在依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，運(yùn)用數(shù)字化技術(shù)優(yōu)化信貸流程和信用評(píng)價(jià)模型，加大供應(yīng)鏈金融支持力度，改進(jìn)產(chǎn)品服務(wù)，提高金融服務(wù)可獲得性。”2024年11月，中國(guó)人民銀行等七部門聯(lián)合推出《推動(dòng)數(shù)字金融高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，著重加快金融業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，要求強(qiáng)化數(shù)字技術(shù)支撐能力，夯實(shí)數(shù)據(jù)治理與融合應(yīng)用能力基礎(chǔ)，提升供應(yīng)鏈金融服務(wù)數(shù)字化水平。2025年3月，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于做好金融“五篇大文章”的指導(dǎo)意見》，則進(jìn)一步將數(shù)字金融上升為國(guó)家戰(zhàn)略，強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本宗旨，構(gòu)建應(yīng)用便利、安全高效的數(shù)字支付服務(wù)體系，規(guī)范發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。這些政策形成從基礎(chǔ)規(guī)范到高質(zhì)量發(fā)展、再到國(guó)家戰(zhàn)略的三級(jí)推進(jìn)體系，系統(tǒng)構(gòu)建了數(shù)字供應(yīng)鏈金融的政策框架。
數(shù)字供應(yīng)鏈金融較傳統(tǒng)模式的優(yōu)勢(shì)
商業(yè)模式平臺(tái)化。傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式的本質(zhì)，是基于商業(yè)背景下款項(xiàng)預(yù)收、預(yù)付，或者質(zhì)押來解決供應(yīng)鏈企業(yè)的融資難題。其風(fēng)險(xiǎn)控制的基石是“控制貨物”或者“控制現(xiàn)金流”，以此達(dá)成雙方間的信用交換。而數(shù)字供應(yīng)鏈金融則成為一種新的商業(yè)模式，金融機(jī)構(gòu)或類金融機(jī)構(gòu)通過參與互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)建設(shè)、推動(dòng)龍頭企業(yè)合作來搭建平臺(tái)，在此過程中供應(yīng)鏈金融的參與者不僅包括供應(yīng)鏈上下游企業(yè)，還包括金融機(jī)構(gòu)，且金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)與傳統(tǒng)模式中僅為企業(yè)提供信貸、擔(dān)?；蛘哔Y金支持等不同，其通過全面掌握產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)，為供應(yīng)鏈管理、運(yùn)營(yíng)和資金交易提供以數(shù)據(jù)為驅(qū)動(dòng)、平臺(tái)化運(yùn)作的金融服務(wù)。
風(fēng)險(xiǎn)控制智能化。傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式是圍繞核心企業(yè)開展服務(wù)和客戶營(yíng)銷，而在數(shù)字化供應(yīng)鏈金融生態(tài)中，金融機(jī)構(gòu)通過深度整合數(shù)字技術(shù)實(shí)現(xiàn)全流程智能化管理，基于數(shù)據(jù)融合技術(shù)和智能風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)能夠?qū)灰子涗洝⑹袌?chǎng)參數(shù)、社交輿情及物聯(lián)網(wǎng)傳感信息進(jìn)行多維度特征提取，構(gòu)建全景式風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估視圖，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)復(fù)雜風(fēng)險(xiǎn)因子的前瞻性識(shí)別與趨勢(shì)預(yù)判。在決策執(zhí)行層面，金融機(jī)構(gòu)可以設(shè)置自動(dòng)化響應(yīng)系統(tǒng)和差異化處置方案。例如，信用額度的動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)、異常賬戶的智能凍結(jié)、保險(xiǎn)條款的自動(dòng)激活等復(fù)合型風(fēng)控措施，同時(shí)根據(jù)實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)和市場(chǎng)變化及時(shí)更新評(píng)估結(jié)果。這種靈活調(diào)整確保風(fēng)險(xiǎn)管理能夠迅速適應(yīng)新信息和環(huán)境變化，保持風(fēng)險(xiǎn)控制的及時(shí)性和有效性。
服務(wù)對(duì)象更廣泛。傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式依托核心企業(yè)信用背書，主要服務(wù)于與其建立強(qiáng)依存關(guān)系的上下游合作方，服務(wù)覆蓋范圍有限，大量中小微企業(yè)容易因難以獲得信用傳導(dǎo)而面臨融資困境。數(shù)字化供應(yīng)鏈金融模式通過科技手段重構(gòu)產(chǎn)業(yè)生態(tài)，基于全維度動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)構(gòu)建產(chǎn)業(yè)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)信用評(píng)估機(jī)制的革新。該模式運(yùn)用大數(shù)據(jù)分析還原供應(yīng)鏈真實(shí)圖景，結(jié)合智能風(fēng)控模型對(duì)鏈屬企業(yè)實(shí)施精準(zhǔn)評(píng)估，有效突破傳統(tǒng)服務(wù)邊界，縱向延伸至產(chǎn)業(yè)鏈各層級(jí)節(jié)點(diǎn)企業(yè)。
數(shù)字供應(yīng)鏈金融面臨技術(shù)和監(jiān)管層面的雙重挑戰(zhàn)
數(shù)字供應(yīng)鏈金融的發(fā)展，在一定程度上解決并將持續(xù)改善傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式在信用傳導(dǎo)和風(fēng)險(xiǎn)控制方面的缺陷，并通過革新信用評(píng)估機(jī)制，使更多中小微企業(yè)能夠享受到供應(yīng)鏈金融發(fā)展的紅利。但是數(shù)字供應(yīng)鏈金融在發(fā)展過程中也面臨著來自技術(shù)層面和監(jiān)管層面的新型挑戰(zhàn)。
技術(shù)層面的挑戰(zhàn)。數(shù)據(jù)安全與隱私保護(hù)問題進(jìn)一步凸顯。數(shù)字供應(yīng)鏈金融的核心在于數(shù)據(jù)共享與流通，但企業(yè)財(cái)務(wù)、交易記錄等大量敏感數(shù)據(jù)在多方協(xié)作過程中存在泄露風(fēng)險(xiǎn)。盡管區(qū)塊鏈技術(shù)通過加密算法提升了數(shù)據(jù)安全性，但現(xiàn)有技術(shù)仍存在漏洞。例如，量子計(jì)算可能威脅傳統(tǒng)加密方式，且部分平臺(tái)未采用零知識(shí)證明①等隱私保護(hù)工具，導(dǎo)致關(guān)鍵信息暴露。此外，法律保護(hù)體系尚未完善。例如，《中華人民共和國(guó)數(shù)據(jù)安全法》雖明確了數(shù)據(jù)分類分級(jí)要求，但針對(duì)供應(yīng)鏈場(chǎng)景的細(xì)則仍有待完善，企業(yè)間數(shù)據(jù)共享的權(quán)責(zé)邊界較為模糊。
技術(shù)應(yīng)用的標(biāo)準(zhǔn)化不足。區(qū)塊鏈、AI等技術(shù)雖為供應(yīng)鏈金融注入創(chuàng)新動(dòng)力，但其應(yīng)用仍受制于技術(shù)不夠成熟與標(biāo)準(zhǔn)化不足。例如，區(qū)塊鏈在供應(yīng)鏈中的多節(jié)點(diǎn)共識(shí)機(jī)制雖能提升透明度，但吞吐量和交易速度難以滿足如跨境貿(mào)易中的高頻交易需求，導(dǎo)致部分項(xiàng)目成本激增；AI模型對(duì)動(dòng)產(chǎn)估值缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，不同機(jī)構(gòu)對(duì)同一批貨物的評(píng)估差異可能會(huì)阻礙融資規(guī)模化。此外，跨鏈協(xié)作效率有待提高，核心企業(yè)自建平臺(tái)與金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)間接口不兼容，數(shù)據(jù)格式差異導(dǎo)致信息傳遞失真。
數(shù)字供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新速度遠(yuǎn)超法律與監(jiān)管體系的完善迭代進(jìn)程。一方面，數(shù)字資產(chǎn)權(quán)屬界定模糊。例如，區(qū)塊鏈上的電子倉(cāng)單是否具備物權(quán)憑證效力，各地法院裁判標(biāo)準(zhǔn)不一，智能合約的自動(dòng)執(zhí)行特性也引發(fā)法律爭(zhēng)議，如合約代碼漏洞導(dǎo)致的資金損失責(zé)任歸屬不清。另一方面，監(jiān)管盲區(qū)助長(zhǎng)行業(yè)亂象，部分非持牌機(jī)構(gòu)以“供應(yīng)鏈金融”名義開展資金池業(yè)務(wù)，通過虛構(gòu)貿(mào)易背景套取資金?，F(xiàn)行監(jiān)管框架對(duì)新型業(yè)務(wù)模式的穿透式管理能力不足，可能會(huì)帶來金融風(fēng)險(xiǎn)。
普惠與風(fēng)控平衡難度加大。數(shù)字供應(yīng)鏈金融的“脫核化（脫離核心企業(yè)信用）”雖擴(kuò)大了中小微企業(yè)融資覆蓋面，但數(shù)據(jù)信用模式加劇了普惠與風(fēng)控的矛盾。一方面，中小微企業(yè)數(shù)據(jù)質(zhì)量參差不齊，部分中小微企業(yè)因ERP（企業(yè)資源計(jì)劃）系統(tǒng)落后或財(cái)務(wù)不規(guī)范，導(dǎo)致交易數(shù)據(jù)可信度低，金融機(jī)構(gòu)被迫提高風(fēng)控門檻，反而削弱普惠效果。另一方面，動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控高度依賴技術(shù)投入，大型商業(yè)銀行可以通過AI模型實(shí)時(shí)分析物流、支付等多維度數(shù)據(jù)，但中小銀行因技術(shù)預(yù)算有限，難以構(gòu)建同等風(fēng)控能力，被迫退出市場(chǎng)。這種技術(shù)鴻溝導(dǎo)致“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的格局，與普惠金融的初衷相悖。
政策層面有待完善。盡管國(guó)家出臺(tái)多項(xiàng)政策鼓勵(lì)數(shù)字供應(yīng)鏈金融的發(fā)展，但是現(xiàn)行的政策體系仍有待完善。其一，跨部門協(xié)同機(jī)制尚未細(xì)化，多方主體聯(lián)合發(fā)文容易產(chǎn)生權(quán)責(zé)交叉，在監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一、數(shù)據(jù)共享機(jī)制等方面缺乏實(shí)施細(xì)則；其二，中小微企業(yè)數(shù)字能力建設(shè)支持不足，現(xiàn)有政策側(cè)重金融機(jī)構(gòu)端數(shù)字化轉(zhuǎn)型，但對(duì)供應(yīng)鏈上中小微企業(yè)的數(shù)字化改造支持政策相對(duì)薄弱；其三，數(shù)據(jù)權(quán)屬與安全邊界仍需明晰，政策雖強(qiáng)調(diào)信息安全和風(fēng)險(xiǎn)防控，但在供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)共享機(jī)制、隱私計(jì)算技術(shù)應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)等方面尚未建立操作指引；其四，區(qū)域發(fā)展失衡應(yīng)對(duì)策略缺失，未充分考慮中西部地區(qū)與東部地區(qū)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施和金融科技應(yīng)用水平的區(qū)域差異；其五，監(jiān)管科技建設(shè)滯后于業(yè)務(wù)創(chuàng)新，對(duì)數(shù)字供應(yīng)鏈金融中涌現(xiàn)的智能合約、物聯(lián)網(wǎng)金融等新型業(yè)態(tài)尚未建立適配的監(jiān)管框架。
構(gòu)建更具包容性和前瞻性的數(shù)字供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)
強(qiáng)化數(shù)據(jù)安全與隱私保護(hù)體系。為應(yīng)對(duì)數(shù)據(jù)泄露與濫用風(fēng)險(xiǎn)，需構(gòu)建“技術(shù)升級(jí)+制度完善+行業(yè)協(xié)同”的三維防護(hù)框架。引入抗量子加密算法和隱私計(jì)算技術(shù)（如零知識(shí)證明），結(jié)合區(qū)塊鏈與可信執(zhí)行環(huán)境，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)“可用不可見”的安全共享。細(xì)化《中華人民共和國(guó)數(shù)據(jù)安全法》在供應(yīng)鏈場(chǎng)景的落地規(guī)則，明確數(shù)據(jù)分類分級(jí)標(biāo)準(zhǔn)（如核心數(shù)據(jù)與一般數(shù)據(jù)），建立企業(yè)間數(shù)據(jù)共享的授權(quán)與追責(zé)機(jī)制。由行業(yè)協(xié)會(huì)制定統(tǒng)一的數(shù)據(jù)安全管理規(guī)范，推行第三方審計(jì)，強(qiáng)制平臺(tái)落實(shí)數(shù)據(jù)脫敏、加密存儲(chǔ)等操作，杜絕非法交易漏洞。
突破技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化與跨鏈協(xié)作瓶頸。針對(duì)區(qū)塊鏈性能不足與動(dòng)產(chǎn)估值標(biāo)準(zhǔn)缺失問題，需通過技術(shù)迭代與生態(tài)共建實(shí)現(xiàn)突破。采用分層架構(gòu)提升區(qū)塊鏈交易處理速度，以滿足高頻融資需求；開發(fā)AI驅(qū)動(dòng)的動(dòng)態(tài)估值模型，整合物聯(lián)網(wǎng)實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)（如貨物周轉(zhuǎn)率、溫濕度）與行業(yè)歷史交易信息，建立全國(guó)性動(dòng)產(chǎn)估值數(shù)據(jù)庫(kù)。制定跨平臺(tái)數(shù)據(jù)接口國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，要求核心企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)開放API接口，方便驗(yàn)證資產(chǎn)跨鏈流轉(zhuǎn)的可行性，降低協(xié)作成本。
完善法律監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制。在立法層面，明確電子倉(cāng)單的物權(quán)屬性，賦予區(qū)塊鏈存證法律效力；出臺(tái)法律界定代碼漏洞導(dǎo)致?lián)p失的責(zé)任分擔(dān)規(guī)則（如開發(fā)者、用戶按過錯(cuò)比例擔(dān)責(zé)）。在監(jiān)管層面，搭建“監(jiān)管鏈”平臺(tái)對(duì)接供應(yīng)鏈系統(tǒng)節(jié)點(diǎn)，利用AI實(shí)時(shí)分析貿(mào)易背景真實(shí)性，如比對(duì)物流GPS軌跡與合同簽訂地，識(shí)別虛假交易；實(shí)施牌照分類管理，對(duì)科技公司設(shè)定準(zhǔn)入門檻（如數(shù)據(jù)安全認(rèn)證），取締無資質(zhì)機(jī)構(gòu)的“偽供應(yīng)鏈金融”業(yè)務(wù)。同時(shí)，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，對(duì)異常資金流進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)控，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
平衡普惠金融與風(fēng)控能力建設(shè)。為緩解普惠與風(fēng)控的矛盾，需通過數(shù)據(jù)共享與技術(shù)輸出實(shí)現(xiàn)平衡。一方面，整合稅務(wù)、電力信息等政務(wù)數(shù)據(jù)，構(gòu)建“公共數(shù)據(jù)池”，補(bǔ)充中小微企業(yè)數(shù)據(jù)維度，提升風(fēng)控模型準(zhǔn)確性；另一方面，為中小銀行提供模塊化風(fēng)控工具，降低技術(shù)使用成本。政策上，央行可通過再貸款、專項(xiàng)補(bǔ)貼激勵(lì)中小銀行采購(gòu)供應(yīng)鏈金融科技服務(wù)；推動(dòng)銀行之間的合作，由大型銀行輸出風(fēng)控中臺(tái)，避免重復(fù)投入。此外，可以實(shí)行差異化風(fēng)控策略，對(duì)數(shù)據(jù)質(zhì)量低的企業(yè)采用漸進(jìn)式授信，通過初期小額度融資逐步積累信用數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)可控的普惠覆蓋。
從制度協(xié)同、主體賦能、數(shù)據(jù)治理方面完善政策制定，構(gòu)建閉環(huán)解決方案。完善跨部門協(xié)同機(jī)制與監(jiān)管框架，由央行牽頭成立跨部門聯(lián)合辦公室，明確權(quán)責(zé)邊界并制定統(tǒng)一的數(shù)據(jù)共享接口標(biāo)準(zhǔn)，同步開發(fā)基于區(qū)塊鏈技術(shù)的統(tǒng)一監(jiān)管平臺(tái)，整合供應(yīng)鏈金融核心數(shù)據(jù)流，實(shí)現(xiàn)跨部門穿透式監(jiān)管；強(qiáng)化中小微企業(yè)數(shù)字化能力建設(shè)，通過“鏈主企業(yè)+中小微企業(yè)”共建計(jì)劃形成利益綁定機(jī)制，對(duì)核心企業(yè)數(shù)字化改造項(xiàng)目附加中小微企業(yè)接口開發(fā)要求并給予稅收優(yōu)惠，在中西部地區(qū)布局?jǐn)?shù)字賦能中心，提供代碼工具包和技能培訓(xùn)，降低技術(shù)接入門檻；健全數(shù)據(jù)安全與權(quán)益分配體系，出臺(tái)供應(yīng)鏈金融數(shù)據(jù)分類分級(jí)指南，明確數(shù)據(jù)所有權(quán)與收益分配規(guī)則，推動(dòng)隱私計(jì)算技術(shù)應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)落地，同時(shí)試點(diǎn)數(shù)據(jù)安全保險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金，通過市場(chǎng)化手段對(duì)沖新型數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)。
（作者為南開大學(xué)金融學(xué)院和中國(guó)式現(xiàn)代化發(fā)展研究院教授、博導(dǎo)）
【注釋】
①“零知識(shí)證明”指的是證明者能夠在不向驗(yàn)證者提供任何有用信息的情況下，使驗(yàn)證者相信某個(gè)論斷是正確的。零知識(shí)證明實(shí)質(zhì)上是一種涉及兩方或更多方的協(xié)議，即兩方或更多方完成一項(xiàng)任務(wù)所需采取的一系列步驟。證明者向驗(yàn)證者證明并使其相信自己知道或擁有某一消息，但證明過程不能向驗(yàn)證者泄漏任何關(guān)于被證明消息的信息。
責(zé)編/靳佳 美編/楊玲玲
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